La ricetta Bce sui mercati: “All’Europa manca la scala non il talento”

L’Europa non è un continente in declino. “Viviamo in un periodo di trasformazione radicale”, chiarisce Isabel Schnabel, membro del comitato esecutivo della Banca centrale europea (Bce), smontando la retorica del Vecchio Continente schiacciato dai rivali geopolitici. “Il progresso tecnologico sta accelerando insieme a profondi cambiamenti geopolitici, riscrivendo le regole che hanno governato la crescita globale, il commercio e la sicurezza per decenni”, avverte l’economista tedesca. In questo mondo polarizzato l’immagine di un’Europa in crisi risulta fuorviante. L’Unione non soffre per mancanza di talenti o idee, ma per la limitata scala dei suoi mercati.

Il divario di prosperità transatlantico viene letto in modo distorto. L’eurozona si posiziona sotto le altre economie avanzate in termini di Pil pro capite reale, ma gran parte della differenza riflette scelte sociali basate su un minor ammontare di ore lavorate. “In media, un dipendente negli Stati Uniti lavora circa 40 giorni in più all’anno rispetto a un dipendente nell’area euro”, sottolinea Schnabel. Se gli europei lavorassero le stesse ore, mantenendo costante produttività e occupazione, il Pil pro capite reale dell’area euro sarebbe superiore del 21%. Questo incremento chiuderebbe due terzi dell’attuale divario di reddito con gli Stati Uniti. Settimane lavorative più corte e ferie prolungate sono il risultato di precise scelte istituzionali. La crescita europea si dimostra inclusiva, garantendo un tenore di vita inarrivabile altrove. “Un bambino nato in Spagna o in Italia può aspettarsi di vivere cinque anni in più rispetto a un bambino nato negli Stati Uniti”, ricorda l’esponente dell’Eurotower, nonostante Washington spenda una quota maggiore del Pil per la sanità. Negli Usa il 10% di chi guadagna di più assorbe il 37% del reddito nazionale, a fronte di un 27% nell’area euro. Le disuguaglianze oltreoceano dipingono un quadro allarmante. “L’americano tipico vive in un’economia da 45.000 dollari, non in una da 67.000 dollari”, precisa il membro della Bce. I recenti incrementi di reddito americani si concentrano in specifici settori. L’industria tecnologica statunitense assorbe un quarto della crescita totale del valore aggiunto pur impiegando meno del 2% della forza lavoro. Le statistiche standard sovrastimano la disparità di tenore di vita, ignorando i vantaggi sociali europei.

La debolezza della produttività non affligge in modo omogeneo i Paesi della moneta unica. Il Sud dell’area euro ospita oggi le economie in più rapida espansione del continente, invertendo le tendenze del passato. “Un decennio fa, questa regione era sinonimo di crisi, austerità e disoccupazione alle stelle”, rammenta Schnabel, mentre oggi “questi Paesi sono tra le economie in più rapida crescita in Europa”. La Spagna si è trasformata in un leader nelle energie rinnovabili, diventando un hub per le industrie ad alto consumo energetico. L’Irlanda rappresenta un polo globale per le aziende tecnologiche. I venti contrari si fanno sentire nel cuore dell’eurozona. La Francia frena sulla riduzione del deficit, mentre l’Austria fatica a ritrovare slancio. L’attenzione si concentra sulla Germania, intrappolata in un prolungato periodo di crescita contenuta. Il cambiamento demografico pesa sulla crescita potenziale, i costi dell’energia restano elevati e la concorrenza asiatica colpisce l’industria. Il modello guidato dalle esportazioni si è inceppato. “Soprattutto in un mondo più frammentato, il suo modello di business orientato alle esportazioni non è più praticabile”, avverte l’economista. Le riforme di inizio secolo hanno compresso la crescita dei salari reali. Se le famiglie e le imprese tedesche avessero consumato e investito di più negli ultimi due decenni, la crescita del Pil sarebbe risultata più forte ed equilibrata. Berlino deve riequilibrare la propria economia attraverso spesa fiscale e riforme strutturali, riducendo un surplus delle partite correnti ingiustificato dai fondamentali economici.

Un aumento mirato degli investimenti pubblici in infrastrutture e transizione verde può stimolare la crescita potenziale e attirare capitali privati. Le aziende tedesche hanno risposto ai costi energetici e alla burocrazia espandendo la produzione all’estero. “Il divario di investimenti interni non è dovuto alla mancanza di idee di investimento redditizie tra le aziende tedesche, è una scelta di allocazione”, chiarisce Schnabel. “Il know-how industriale della Germania rimane formidabile, ma il suo capitale è molto mobile”. La nazione tedesca ospita quasi la metà dei campioni nascosti del mondo, superando Stati Uniti, Cina e Giappone messi insieme. Il problema strutturale europeo risiede nella mancata diffusione delle nuove tecnologie. “L’Europa non sta ancora perdendo la corsa all’intelligenza artificiale”, rassicura l’esponente Bce. La storia dimostra che il grosso dei guadagni di produttività non è arrivato dall’invenzione, ma dall’adozione su larga scala. Il ritardo di produttività si spiega con l’adozione lenta delle tecnologie dell’informazione a causa delle ridotte dimensioni aziendali. Negli Usa le imprese con più di 250 dipendenti rappresentano quasi il 60% dell’occupazione, mentre in molti Paesi dell’area euro questa quota si ferma al 20%. “Il problema dell’Europa è la mancanza di scala”, sintetizza l’intervento di Vilnius. Le barriere normative ostacolano la libera circolazione. “Queste barriere interne sono stimate equivalenti a dazi del 96% per i servizi e del 67% per i beni”, sottolinea il membro del comitato esecutivo. Nel comparto dei servizi il commercio interno all’Unione non supera gli scambi con i Paesi terzi.

L’Europa, ricorda Schnabel, genera una vibrante innovazione ma fatica a scalare i mercati per via della frammentazione transfrontaliera. “Il risultato è che troppe aziende europee rimangono troppo piccole, mentre le start-up spesso scelgono di diventare aziende americane nel momento in cui iniziano a crescere”, evidenzia l’analisi di Francoforte. Molte imprese si costituiscono come società del Delaware in virtù di un iter legale standardizzato, sfuggendo a un intricato mosaico di regimi normativi. I fondatori devono affrontare costi burocratici abnormi per espandersi oltre confine.

L’idea più dirompente per abbattere queste barriere è la creazione del ventottesimo regime. Si tratta di un quadro aziendale europeo unificato aperto alle aziende di tutte le dimensioni. “Dando alle aziende un accesso fluido all’intero mercato europeo, si fornirebbe la scala necessaria per convertire l’innovazione in crescita economica”, rileva Schnabel. Una società potrebbe scegliere di costituirsi come un’impresa europea, operando con un corpus di regole unificato. L’incorporazione avverrebbe in via digitale, abbattendo costi e tempistiche. “Un ventottesimo regime integrerebbe i sistemi nazionali, non li sostituirebbe”, precisa l’economista. Non si tratta di armonizzare il diritto del lavoro o di imporre un’armonizzazione fiscale. Servirà un regolamento europeo con applicazione diretta in tutti gli Stati, scongiurando deroghe nazionali. “Consentirebbe all’Europa di competere come un’unica economia anziché 27, e aiuterebbe a creare qualcosa che all’Europa manca da tempo, un vero marchio Made in Europe”, conclude l’esponente Bce. Perché “la sfida centrale dell’Europa non è la mancanza di idee o di talento. È una mancanza di scala”. E, dice, “l’Europa ha il potere di cambiare questa situazione da sola”.

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